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2021-03-18 09:28:24 -
來源: 本網(wǎng) -
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2020年是極不尋常的一年。“百年未有之大變局”疊加疫情沖擊,造成世界大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)同步衰退。根據(jù)世界銀行公布的數(shù)據(jù),受疫情沖擊,2020年全球國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)下滑4.3%,創(chuàng)1946年以來全球經(jīng)濟(jì)最嚴(yán)重的衰退。拉丁美洲和加勒比地區(qū)(以下簡稱“拉美地區(qū)”)也難以獨(dú)善其身。該地區(qū)正在遭遇120年以來最嚴(yán)重的危機(jī)。聯(lián)合國拉丁美洲和加勒比經(jīng)濟(jì)委員會(以下簡稱“拉美經(jīng)委會”)多次下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期:2019年年底預(yù)計該地區(qū)GDP增長率為1.7%,經(jīng)過2020年4月、7月和12月的調(diào)整,最終預(yù)計該地區(qū)2020年經(jīng)濟(jì)衰退7.7%、失業(yè)率從2019年的8.1%增至10.7%,貧困率和赤貧率顯著上升,收入分配進(jìn)一步惡化。一場公共健康危機(jī)正在對拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)和社會造成深遠(yuǎn)的影響。 展望2021年,隨著疫情有所緩解,全球經(jīng)濟(jì)將開啟復(fù)蘇之路。然而,拉美地區(qū)的形勢并不十分樂觀,它很可能是新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中經(jīng)濟(jì)恢復(fù)最緩慢的地區(qū)之一。另外,鑒于各國生產(chǎn)異質(zhì)性、結(jié)構(gòu)脆弱性及國際金融市場的波動性,拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長具有較大的不確定性。 2020年:百年衰退,烏云密布 2020年突如其來的疫情沖擊加劇了本已處于經(jīng)濟(jì)下行周期的拉美國家所面臨的風(fēng)險。整體而言,拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境呈現(xiàn)如下3個主要特點(diǎn)。 特點(diǎn)一:疫情重災(zāi)區(qū),經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退 在新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中,拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退程度位于前列。拉美經(jīng)委會的數(shù)據(jù)顯示,除委內(nèi)瑞拉外,經(jīng)濟(jì)衰退最嚴(yán)重的3個拉美國家分別是秘魯、巴拿馬和阿根廷,3國經(jīng)濟(jì)衰退程度均在10%以上,分別為-12.9%、-11%和-10.5%,而拉美地區(qū)的人均GDP已經(jīng)倒退至2010年的水平。這種衰退程度主要源于需求側(cè)和供給側(cè)的雙重沖擊。 就需求側(cè)而言,外部需求和內(nèi)部需求疲軟造成疊加效應(yīng)。全球經(jīng)濟(jì)萎縮直接導(dǎo)致外部需求放緩,而拉美地區(qū)貿(mào)易結(jié)構(gòu)長期以初級產(chǎn)品為主,對外部市場依賴性較強(qiáng),因此外部需求降低對拉美地區(qū)貿(mào)易產(chǎn)生了巨大的沖擊,其降幅顯著高于其他新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。同時,拉美地區(qū)公共消費(fèi)和私人消費(fèi)驟降,前者受困于拉美國家捉襟見肘的財政狀況,后者可歸因于高企的失業(yè)率和下降的實(shí)際工資水平。此外,拉美地區(qū)固定資本投資長期保持在低位,固定資本形成不足,而建筑業(yè)和制造業(yè)又是受疫情影響最嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè),投資活力喪失。就供給側(cè)而言,生產(chǎn)能力和國際經(jīng)濟(jì)參與能力受損嚴(yán)重。一方面封鎖措施使開工復(fù)產(chǎn)受到嚴(yán)重阻礙,另一方面中間品和投入品因全球產(chǎn)業(yè)鏈停擺和交通運(yùn)輸受阻而供應(yīng)中斷。此外,拉美地區(qū)對私營部門的信貸,特別是推動消費(fèi)的信貸供給不足。 特點(diǎn)二:刺激政策推高債務(wù),償債能力堪憂 為了減小疫情對經(jīng)濟(jì)和社會的影響、提振經(jīng)濟(jì),拉美國家采取了擴(kuò)張性財政政策和貨幣政策。然而,雙管齊下的刺激政策實(shí)際上加劇了該地區(qū)的債務(wù)負(fù)擔(dān),經(jīng)濟(jì)增長的不確定性也使該地區(qū)償債能力堪憂。 就財政狀況而言,疫情期間生產(chǎn)和消費(fèi)下滑,加之減稅政策的實(shí)施,導(dǎo)致拉美地區(qū)稅收收入下降、財政收入減少。由于財政支出只增不減,2020年前3個季度,拉美地區(qū)財政赤字占其GDP的比重為5%,同比上升3.4個百分點(diǎn)。其中,巴西的財政收支惡化最為嚴(yán)重,財政赤字占其GDP的比重從2019年的4.4%增至2020年的12.3%;其次是薩爾瓦多,赤字水平從0.4%擴(kuò)大到8.1%。同時,公共債務(wù)全面提高,拉美地區(qū)公共債務(wù)占其GDP的比重已經(jīng)達(dá)到53.4%,增加7.4個百分點(diǎn)。 就貨幣政策而言,拉美國家主要采取寬松貨幣政策與宏觀審慎管理調(diào)整相結(jié)合的方式。疫情蔓延引發(fā)資本外逃,導(dǎo)致金融市場不穩(wěn)定,加劇了拉美國家的匯率波動。盡管拉美國家采用了包括外匯市場干預(yù)、修改外幣存款準(zhǔn)備金率、貨幣掉期安排及資本流動管制等在內(nèi)的措施穩(wěn)定匯率,但是,2020年拉美國家貨幣仍然延續(xù)了2019年的貶值趨勢。2020年前10個月,有17個拉美國家貨幣相對美元貶值,平均貶值16.3%。與此同時,鑒于全球流動性供給增強(qiáng),發(fā)展中國家債務(wù)積累加速,不僅國內(nèi)信貸增加,而且國際資金流入也相應(yīng)增多。2020年,拉美地區(qū)外債總額占其GDP的比例上升8.9個百分點(diǎn),達(dá)48.9%。 特點(diǎn)三:貿(mào)易驟降,外國直接投資萎縮 拉美經(jīng)委會的數(shù)據(jù)顯示,2020年,主要受該地區(qū)貨幣貶值的影響,拉美地區(qū)貨物進(jìn)口額減少18%(進(jìn)口量下降14%,進(jìn)口價格下降4%),創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來的最大跌幅;主要受世界需求萎縮的影響,拉美地區(qū)貨物出口額降低13%(出口量下降6%,出口價格下降7%)。鑒于進(jìn)口額降幅大于出口額降幅,2020年拉美地區(qū)經(jīng)常賬戶赤字得到“被動性”改善,赤字占其GDP的比例為0.4%,較2019年下降1.4個百分點(diǎn)。然而,這種改善并不意味著貿(mào)易形勢的好轉(zhuǎn)。 拉美地區(qū)的貿(mào)易條件也普遍惡化。受疫情影響,全球石油需求量大幅縮減導(dǎo)致國際原油價格暴跌。據(jù)世界銀行預(yù)測,2020年國際原油價格下降33.7%,其中布倫特原油期貨平均價格為43.2美元/桶(最低在4月,跌破20美元/桶),WTI原油期貨平均價格為39.5美元/桶(4月出現(xiàn)歷史性負(fù)油價)。受此影響,拉美地區(qū)的能源出口國貿(mào)易條件預(yù)計下降14%。盡管其他一些大宗商品價格上漲改善了部分貿(mào)易條件,如礦物和工業(yè)金屬出口國的貿(mào)易條件改善3%、農(nóng)產(chǎn)品出口國貿(mào)易條件改善0.3%,但是就整體而言,拉美地區(qū)平均貿(mào)易條件惡化了2%。 拉美經(jīng)委會對2020年前2?3個季度的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,拉美地區(qū)的外國直接投資同比下降36%。降幅最大的3個國家分別是秘魯(-72%)、哥倫比亞(-50%)和巴西(-45%),相比之下,墨西哥利用外資的水平僅下降6%,是該地區(qū)表現(xiàn)最好的國家之一。外國直接投資下降,一方面源于投資來源國經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致全球外國直接投資總體下滑,另一方面歸因于拉美營商環(huán)境普遍惡化。根據(jù)世界銀行營商環(huán)境指數(shù),在拉美19個國家中,有16個國家的營商環(huán)境排名出現(xiàn)不同程度的下滑,首當(dāng)其沖的就是巴西,排名下降了15位。 2021年:復(fù)蘇艱難,期待生機(jī) 隨著疫情的緩解及疫苗的推出,全球經(jīng)濟(jì)將逐漸開始反彈,但這種復(fù)蘇顯然很難回到疫情前的水平。拉美經(jīng)委會預(yù)計,2021年拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)僅增長3.7%,是新興經(jīng)濟(jì)體中復(fù)蘇最慢的地區(qū)之一。即使是這樣的預(yù)期,也是建立在最樂觀的假設(shè)基礎(chǔ)之上,一旦疫苗沒能如期推出并普及,拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)可能更糟糕。世界銀行認(rèn)為,最壞的情況是拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率可能只有1.9%。相比2020年拉美經(jīng)濟(jì)衰退7.7%的情況,拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路可謂漫長而艱難。 短期而言,2021年拉美地區(qū)可能面臨3類風(fēng)險。第一類是宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。從需求側(cè)來看,消費(fèi)與投資的增長均與疫情的緩解息息相關(guān)。2021年,拉美地區(qū)的疫苗接種情況及疫情緩解程度尚難以預(yù)測。鑒于出口結(jié)構(gòu)脆弱性問題及外部需求恢復(fù)緩慢,該地區(qū)出口的改善也存在不確定性。從供給側(cè)來看,要素供給的增加和生產(chǎn)能力的恢復(fù)也與疫情演變直接相關(guān),同樣存在下行風(fēng)險。第二類是債務(wù)風(fēng)險。拉美地區(qū)的財政收支惡化短期內(nèi)難以改善,財政政策空間已十分有限,而貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)效率也有損失,因此拉美國家實(shí)施反周期政策促增長的邊際效應(yīng)在下降。與此同時,公共債務(wù)和外債余額占GDP比例均顯著攀升,債務(wù)風(fēng)險持續(xù)積累。一旦寬松貨幣政策周期提前結(jié)束,拉美國家將面臨巨大的償債壓力。第三類是社會風(fēng)險。疫情導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性痼疾再度惡化,失業(yè)和不平等程度加劇,加之非正規(guī)部門規(guī)模擴(kuò)大和貧困率上漲,可能重新引發(fā)拉美地區(qū)2019年所經(jīng)歷的社會動蕩,進(jìn)而拖累其2021年脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。 盡管如此,烏云背后仍有一線光明。首先,隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和中國的市場需求回升,全球?qū)Τ跫壆a(chǎn)品的需求逐步增強(qiáng)。無論是從2020年年底重新開始恢復(fù)增長的石油價格和非燃料商品價格的上漲,還是國際貨幣基金組織等權(quán)威國際機(jī)構(gòu)對大宗商品價格的增長預(yù)測(石油類商品價格上漲12%,非燃料商品價格上漲5.1%),都釋放出積極的信號,貿(mào)易條件有望改善。同時,隨著人員流動限制的放開,服務(wù)業(yè)出口和僑匯都具備增長的潛力。其次,一旦疫苗推出并大規(guī)模接種,將提振消費(fèi)者和投資者的信心,消費(fèi)、投資和凈出口將形成推動經(jīng)濟(jì)增長的合力。再次,國際上充裕的流動性、拉美地區(qū)較低且可控的通脹水平、逆勢增加的國際儲備、逐漸強(qiáng)化的宏觀審慎管理,這些都給拉美國家推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造了良好的條件。最后,疫情后的全球價值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈重整也給拉美國家提供了歷史機(jī)遇。一方面數(shù)字經(jīng)濟(jì)因其在疫情期間的作用有望加速發(fā)展,另一方面拉美地區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢也會加強(qiáng)。中國和拉丁美洲可依托“一帶一路”建設(shè)深化雙邊合作,并以各自的結(jié)構(gòu)性改革為基礎(chǔ),共同推動合作向高質(zhì)量方向發(fā)展。 一切過往,皆為序章。唯有堅持戰(zhàn)略定力和決心,拉美國家才能迎來屬于自己的曙光。 (本文作者系中國社會科學(xué)院拉丁美洲研究所助理研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士) 資料來源:《進(jìn)出口經(jīng)理人》雜志2021年第3期
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