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背景

在大量的收購(gòu)德國(guó)高科技企業(yè)中交易中，交易的合規(guī)問(wèn)題被日益提到非常重要的位置，其中，交易雙方基于對(duì)目標(biāo)企業(yè)的合規(guī)性進(jìn)行盡職調(diào)查的結(jié)果，約定合規(guī)性保證條款也逐漸成為并購(gòu)交易雙方在談判中的核心內(nèi)容。

　　股權(quán)收購(gòu)協(xié)議中合規(guī)性保證條款之所以涵蓋的內(nèi)容越來(lái)越廣泛和多樣，其主要原因是法律對(duì)交易合規(guī)的要求越來(lái)越高，其中包括美國(guó)《反海外腐敗法》（FCPA）以及《英國(guó)反賄賂法》（UK Bribery Act）的要求。

　　在交易中，買(mǎi)方希望，如果發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司早在交易前即已存在持續(xù)性違規(guī)行為，則買(mǎi)方能夠憑借合規(guī)性保證條款免除自身或目標(biāo)公司的責(zé)任，或者有權(quán)對(duì)賣(mài)方進(jìn)行追索。

　　這些目的可否通過(guò)交易文件中的合規(guī)性保證條款加以實(shí)現(xiàn)？一般來(lái)說(shuō)是可以的。但是，建議交易雙方在交易文件中采用具體的合規(guī)性保證條款，即聲明目標(biāo)公司過(guò)去和現(xiàn)在始終遵守相關(guān)法律。

交易文件中的合規(guī)性保證條款

應(yīng)對(duì)盡職調(diào)查期間的合規(guī)問(wèn)題

如果在盡職調(diào)查期間的發(fā)現(xiàn)了合規(guī)問(wèn)題，在這種情況下，賣(mài)方會(huì)試圖通過(guò)將保留性事實(shí)列入合規(guī)性保證的附錄中以保護(hù)自身利益。該附錄通過(guò)盡可能準(zhǔn)確地描述事實(shí)，讓買(mǎi)方清楚收購(gòu)涉及的風(fēng)險(xiǎn)是什么，從而選擇采取不同的行動(dòng)。

　　如果買(mǎi)方仍然決定收購(gòu)目標(biāo)公司，其可以通過(guò)賣(mài)方保證條款約定的賠償來(lái)彌補(bǔ)任何財(cái)務(wù)上的損失，因?yàn)楦鶕?jù)保證條款，賣(mài)方對(duì)列入附錄中的事實(shí)引起的任何索賠負(fù)有無(wú)限責(zé)任。另一個(gè)選擇是，在收購(gòu)價(jià)格定價(jià)過(guò)程中計(jì)入潛在的任何金錢(qián)方面的風(fēng)險(xiǎn)?；蛘?，賣(mài)方也可決定不對(duì)收購(gòu)價(jià)格打折，而是完全承擔(dān)該合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)并祈禱該風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)完全發(fā)生。但是在任何情況下，買(mǎi)方都應(yīng)當(dāng)阻止未來(lái)潛在的違規(guī)行為。

經(jīng)驗(yàn)要點(diǎn)